医药行业分析：医药板块有望风起云涌

经历了政策的震荡与洗礼，医药行业已经走出低谷，迈向寻求新发展的道路。虽然医疗体系中深层次的矛盾不可能在短期内解决，但政府投入偏低、医疗资源分配不合理、用药监管制度不健全以及新药审批工作不完善等问题，将会不同程度地得以缓解，医改仍将成为医药行业的最重要“催化剂”。
 
    随着医改的加速，社区医疗和新型农村合作医疗体系的发展，将改变目前药品消费过分集中于城市大医院的市场格局。各项政策的出台和实施，使医药企业在研发、生产、营销等各个环节上的运作方式都面临重大调整，行业资源将进一步向优势企业集中。
 
    2007年前三季度，医药板块实现涨幅172%，高于上证综指的涨幅104%，与沪深300的涨幅170%基本持平。但在大盘7月初完成调整之后，处于跌幅前列的医药板块涨幅仅为2 9%，远远落后于上证综指的45%和沪深300的49%。这种现象，一方面体现了医药行业在三季度走势的低迷，另一方面也揭示了医药板块不抗跌的特性。
 
    从估值情况来看，目前医药板块最新的估值为69倍，位于房地产、食品饮料、建筑建材、餐饮旅游、信息设备之后。同期沪深300为39倍，全部A股为42倍，相对于整个市场，目前医药板块的估值已经不低。但是，医药属于创新性高科技产业，且属于非周期性行业，允许有一定的溢价，行业未来的成长性仍值得期待。
 
    我们认为，四季度医药行业整体仍处于逐渐调整、转型的时期，部分医药企业将面临很大的成本压力及环保压力，预计四季度医药行业仍将保持较为平稳的增值态势，基本面难有大的提升。
 
    我们认为，在整体板块难现拐点的情况下，关注那些受益医改，优势凸显，成长有望加速的公司，以及利用外延性增长实现突破的企业，如：天坛生物、中技贸易等。此外，特色原料药公司，享受到涨价带来的利润增厚，比如：广济药业、鑫富药业、华海药业、华北制药、新和成，而千金药业、江中药业主业亦有望快速增长。